Отличие спецдепозитария от депозитария – Депозитарий и его функции

Содержание

Специализированный депозитарий

Понятие «специализированный депозитарий» в России было введено Указом Президента РФ «О мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» №765 от 26.07.95г. Первые три спецдепозитария получили лицензии и начали свою работу вместе с появлением первых паевых инвестиционных фондов в 1996 году.

С 1996г. по 2001г. лицензирование данного вида деятельности осуществлялось на основании «Положения о порядке лицензирования деятельности в качестве специализированного депозитария паевых инвестиционных фондов», утвержденного Постановлением ФКЦБ №14 от 16.08.1996г. Согласно Положению данная лицензия давала ее обладателю право осуществлять:

деятельность специализированного депозитария, в том числе право осуществлять расчет стоимости чистых активов ПИФов и стоимости инвестиционного пая, право совершать в качестве номинального держателя сделки по приобретению и распоряжению ценными бумагами, составляющими ПИФ,
деятельность по ведению реестра владельцев инвестиционных паев ПИФ,
функции агента по размещению и выкупу инвестиционных паев ПИФ.

У специализированного депозитария на тот момент была всего одна категория клиентов — паевые инвестиционные фонды. Виды деятельности, предусмотренные лицензией, позволяли спецдепозитарию предоставлять паевому фонду практически все инфраструктурные услуги, от хранения и учета прав на его активы до ведения реестра его пайщиков, и даже осуществлять продажи паев.

В дальнейшем деятельность агента по продаже паев была отнесена к разряду брокерской деятельности и исключена из услуг специализированного депозитария, а право на ее осуществление получили только компании, обладающие брокерской лицензией.

В отличие от западной практики, где банки являются основными провайдерами подобных услуг, услуги спецдепозитариев для паевых инвестиционных фондов в России долгое время предоставлялись специализированными небанковскими организациями, осуществляющими свою деятельность практически как исключительную. Так как обслуживание инвестиционных фондов являлось основным источником доходов этих организаций, а развитие ПИФов вплоть до середины 2000 года шло не столь высокими темпами, как ожидалось (сказался финансовый кризис 1998 года), было мало желающих развивать данный бизнес. Количество лицензированных спецдепозитариев было крайне невелико: на 01.01.2000 г. лицензию имели всего четыре организации, а реально обслуживали фонды лишь две — ЗАО «Первый специализированный депозитарий» и ЗАО «Кредит Свисс Ферст Бостон Кастоди (Москва) АО».

Переломным стал 2000 год. Во-первых, в феврале этого года в Государственной Думе прошел первое чтение закон «Об инвестиционных фондах», появилась надежда на его скорое принятие и закрепление института паевых инвестиционных фондов на уровне федерального закона. Это вкупе с ростом фондового рынка в начале года повысило привлекательность ПИФов и способствовало увеличению числа лицензированных управляющих компаний, регистрации новых фондов.

Во-вторых, у специализированных депозитариев появилась новая категория клиентов — негосударственные пенсионные фонды (НПФ).

С принятием Закона «Об инвестиционных фондах», а также началом в 2002 году в России пенсионной реформы рынок услуг специализированных депозитариев стал приобретать более широкие границы и возможности. Открылись неплохие перспективы диверсификации бизнеса, особенно для крупных депозитариев, появилась возможность «застолбить» место в новом, весьма перспективном сегменте — обслуживании коллективных инвесторов. Получив в результате смягчения лицензионных требований свободный допуск на данный рынок, многие крупные банки начали развивать спецдепозитарное обслуживание ПИФ и НПФ в рамках своих депозитарных подразделений.

Несмотря на значительное число банков, получивших лицензии спецдепозитариев, двойственность позиции законодателей в части допуска их к оказанию услуг специализированного депозитария наблюдается и в настоящее время. В ходе реализации пенсионной реформы, одним из важных инфраструктурных звеньев которой также стал специализированный депозитарий, осуществляющий контроль за инвестированием средств пенсионных накоплений, банковские депозитарии были вновь отстранены от активного участия установленным запретом совмещения деятельности с деятельностью брокера или дилера на рыке ценных бумаг. В результате крупные банки вынуждены были в 2003-м году отказаться от участия в конкурсе по отбору уполномоченного специализированного депозитария в рамках пенсионной реформы. Риски совмещения видов деятельности с точки зрения законодателей перевесили даже весьма существенную разницу в капитализации банков и небанковских специализированных депозитариев, для которых поддержание значительного собственного капитала неэффективно с экономической точки зрения.

Тем не менее, за несколько лет банки достаточно прочно заняли свою нишу на рынке спецдепозитарного обслуживания управляющих компаний паевых инвестиционных фондов (см. рис. 1) и негосударственных пенсионных фондов и постепенно наращивают ее.

studfiles.net

Что такое депозитарий, виды (специализированный, расчетный, центральный), услуги, отличия от регистратора

Когда я первое время знакомился с устройством биржи и финансовыми инструментами, то не знал, где хранятся акции и, что такое депозитарий я тоже не знал. Только потом, со временем, я стал лучше понимать устройство рынка ценных бумаг и всех операций, совершаемых на нем. Хоть это устройство достаточно сложное, знать важнейшие структурные элементы обязательно нужно.

Что такое депозитарий?

Депозитарий как профессиональный участник рынка ценных бумаг (ЦБ) выполняет несколько функций. Во-первых, это хранение сертификатов ЦБ, если они находятся в документарной форме, а, во-вторых, учет права собственности на ЦБ, которое переходит от одного владельца к другому особенно активно во время торговли на бирже. Вы когда-нибудь задумывались о том, где хранятся купленные во время электронных торгов ценные бумаги, в какой форме они там находятся, как вы можете доказать право собственности на них? На самом деле, все достаточно просто: практически все акции хранятся в бездокументарном электронном виде и не имеют фиксации на бумаге, а хранятся лишь в виде электронной базы данных – реестр владельцев акций. Поэтому, если вы хотите посмотреть информацию о принадлежащих вам ценных бумагах, то можно, во-первых, попросить выписку с вашего лицевого счета в реестре акционеров, а, во-вторых, обратиться в депозитарий, хранящий ваши ЦБ. При этом, конечно же, необходимо знать, какой регистратор ведет обслуживание счетов той или иной акционерной компании, или какой депозитарий ведет учет ваших активов. Знание это пригодится и в том случае, если вам будет нужно продавать акции, а вам не предоставляли брокерское обслуживание. Если вы решили заработать деньги на акциях, сделайте по возможности и правильный выбор в отношениях регистрирующего органа.

Классификация

Конечно же, организации по хранению ценных бумаг и расчетам с ними, могут различаться по своим функциям, масштабам деятельности и т.д.

К примеру, одни депоз-рии могут предоставлять клиентам услуги только по хранению ваших активов, другие – допускают возможность вывода ЦБ на организованный рынок ценных бумаг. Естественно, на осуществление деятельности обоих видов, требуется наличие специальных лицензий. Такая структура, как специализированный депозитарий оказывает не только услуги по хранению имущества (акций и облигаций) НПФ, паевых инвестиционных фондов, но и оказывает услуги информационно — консультационного характера управляющим компаниям НПФ и ПИФов. В некоторых случаях осуществляет бухгалтерский учет паевых фондов.

Немаловажно знать и о том, что такое центральный депозитарий, поскольку в нашей стране такая организация не имеет давней истории, в отличии от стран западных. Как правило, данным понятием называется центральная структура, осуществляющая депозитарную деятельность в пределах определенного региона (иногда, национального масштаба) рынка ценных бумаг, хотя это ни в коем случае не говорит о ее единственности. С 6 ноября 2012 года в России статус центрального присвоен Национальному расчетному депозитарию (ЗАО НРД). Расчетным он назван потому, как проводит операции по счетам депо участников рынка ЦБ при осуществлении ими сделок через организаторов торговли на рынке ЦБ (иными словами при торговле на фондовой бирже). Депозитарий банка также позволяет осуществлять депозитарную деятельность, но, в данном случае клиентам (депонентами) становятся клиенты банка по большей части. Банк сейчас стал также организацией, часто предоставляющей брокерские услуги.

На нашем сайте вы можете получить совершенно бесплатно консультацию профессионального юриста!

В общем случае, чтобы стать депонентом, необходимо заключить депозитарный договор. Что такое депозитарий для трейдера – по большей части, организация, которая занимает незначительное место в его работе.

Илья Сухов, специально для finbazis.ru.

Самое популярное:

finbazis.ru

Поход в спецдепозитарий 01.06.15 – публикации в СМИ компании «ИНФИНИТУМ»

01.06.2015

C 1 июля 2015 года вступают в силу требования об обязательном использовании страховщиками спецдепозитариев. Какие действия должны предпринять страховые компании, чтобы успеть подготовиться к этому?

Печенкина Екатерина Евгеньевна, АО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»

Вопрос: 1 июля совсем скоро. Когда страховым компаниям нужно начинать взаимодействие со специализированным депозитарием?
Многие страховые компании уже начали процесс взаимодействия со специализированными депозитариями. Сейчас необходимо активизировать этот процесс насколько возможно. Уже сегодня можно и нужно подключаться к системам электронного документооборота, заключать договоры и переводить ценные бумаги из текущих депозитариев в выбранные, чтобы с 1 июля стартовало спецдепозитарное обслуживание в рамках новых нормативных требований.

Вопрос: То есть до 1 июля можно заключать договоры на оказание услуг специализированного депозитария?
Разница между депозитарием и спецдепозитарием заключается в следующем. Основная функция депозитария – это осуществление учета и хранения ценных бумаг. Классический депозитарий хранит ценные бумаги и подтверждает право собственности на них.

Функцией спецдепозитария, помимо хранения ценных бумаг, является контроль за соответствием состава и структуры активов требованиям действующего законодательства – подтверждение, что собственные средства и резервы страховой компании размещены в допустимые виды активов, что структура активов, принимаемых в покрытие собственных средств и страховых резервов, соответствует требованиям законодательства.
Сейчас можно заключить депозитарный договор и перевести ценные бумаги в депозитарий специализированного депозитария, а также согласовать основные условия договора на оказание услуг специализированного депозитария, который будет вступать в силу с 1 июля.
Страховщикам следует не затягивать вопрос выбора спецдепозитария, потому что даже для того чтобы просто передать ценные бумаги на хранение, нужно время, которое измеряется не двумя-тремя днями. Конечно, многое зависит от того, какая инфраструктура у страховой компании, но в любом случае лучше решить этот вопрос как можно раньше.

Вопрос: Какие страховщики и какие активы попадают под обязательный контроль со стороны специализированного депозитария?

В действующей редакции закона требование по спецдепозитариям будет распространяться на страховщиков жизни и страховщиков, занимающихся обязательными видами страхования. Это означает, что если у компании есть хотя бы один вид обязательного страхования, все ее активы, принимаемые в покрытие собственных средств и страховых резервов по всем видам страхования, попадают под контроль спецдепозитариев.

Вопрос: Какими документами будет регламентироваться деятельность СД и процедура взаимодействия СД и страховщиков? Какова технология взаимодействия? Насколько сложной для страховщиков будет организация такого взаимодействия?
Основополагающий документ, определяющий порядок действий спецдепозитария при оказании услуг страховщикам, – это регламент специализированного депозитария. Проект регламента нами уже подготовлен и представляется страховщикам при проведении переговоров об обслуживании. В ближайшее время мы планируем подавать регламент на регистрацию в Центральный Банк. Документа, устанавливающего, как на практике будет идти регистрация регламентов спецдепозитариев для работы со страховщиками, пока нет, мы его ждем в ближайшие дни. Мы с ним уже ознакомились, но пока только в виде проекта. Предполагается, что срок регистрации права будет составлять 30 дней с момента подачи документов на регистрацию.
Основополагающий нормативный документ специализированных депозитариев – Положение о деятельности специализированного депозитария – находится в стадии изменений. Проект опубликован на сайте ЦБ. В нем отражен ряд вопросов контроля спецдепа за страховщиками. Касательно технологии. Эффективная технология взаимодействия между спецдепозитариями и страховщиками будет вырабатываться в процессе взаимодействия и в конструктивном диалоге. В рамках договоренностей между страховщиком и специализированным депозитарием будут определены удобные форматы обмена документами и передачи данных. На первом этапе страховая компания фактически должна решить основной организационный вопрос: своевременное предоставление информации и первичных документов в специализированный депозитарий.

Вопрос: Каковы будут затраты страховщиков на передачу активов в специализированный депозитарий и какова будет стоимость обслуживания?

Наш спецдепозитарий не берет плату за прием активов на учет и хранение (хотя те депозитарии, где активы хранятся сейчас, могут тарифицировать перевод). Стоимость обслуживания в спецдепозитарии будет зависеть от формата предоставления документов, объема и состава активов, числа совершаемых операций с активами и прочих факторов. По опыту обслуживания других участников рынка коллективных инвестиций (паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов) могу сказать, что наиболее значимый фактор тарификации – объем контролируемых активов. И вознаграждение спецдепозитария составляет, как правило, процент от стоимости контролируемых активов.

Вопрос: Какую пользу могут извлечь страховщики от сотрудничества со спецдепами?

Спецдепозитарий сегодня является большим информационным центром, обрабатывающим разные потоки информации. У инвестиционных и учетных подразделений страховых компаний при конструктивном сотрудничестве со спецдепом появится возможность оперативно получать большое количество дополнительной отчетности и аналитических данных, отслеживать состояние инвестиционного портфеля и его доходность, получать отчеты о деятельности доверительных управляющих и иную информацию, которую можно использовать в учете и отчетности страховщика. В какой-то части спецдепозитарий может выполнять часть функций учетных подразделений страховщика в части финансовых вложений.

http://www.consult-cct.ru/strahovanie/pohod-v-specdepozitarij.html

specdep.ru

Депозитарий в банке — что нужно знать о депозитарии?

Что такое депозитарный банк

Депозитарный банк относится к объекту, подобному офису, зданию или даже складу, который действует в качестве депозитария для целей хранения и хранения. Это может быть банк, хранилище, организация или даже финансовое учреждение, которое осуществляет инвентаризацию и помогает с торговлей ценными бумагами. Термин также относится к любому депозитарному учреждению, которое принимает финансовые депозиты от своих клиентов.

Эти депозитарные учреждения предоставляют финансовые услуги как деловым, так и частным клиентам. Они не должны быть только на основе наличных. Это могут быть акции и сертификаты облигаций. Учреждение проведет инвентаризацию ценных бумаг. Они часто хранят их в электронном формате, который называется бланком учета. Они также могут иметь физические бумажные сертификаты или дематериализованные виртуальные сертификаты.

Банки-депозитарии несут основную функцию в этом отношении передачи права владения акциями от продавца инвестиции покупателю, когда сделка становится совершенной. Они также помогают сократить объем документов, необходимых для совершения сделок. Они также увеличивают скорость, с которой процесс передачи будет завершен. Эти депозитарии также избавляют от любого риска, связанного с хранением ценных бумаг в физическом формате и предотвращая их потерю, кражу, повреждение, мошенничество или задержку в фактической доставке.

Есть и другие депозитарные услуги, которые эти учреждения предоставляют своим клиентам. К ним относятся сберегательные и расчетные счета, а также перевод средств в электронном виде через дебетовые карты и онлайн-банкинг. Они также обрабатывают электронные платежи как часть этих услуг. Клиенты сдают свои наличные деньги этим банкам и финансовым учреждениям, полагая, что фирма просто удержит их, а затем вернет их, когда клиент потребует деньги обратно по требованию.

На самом деле банки с радостью берут деньги клиентов, а затем постепенно со временем выплачивают им проценты за эти деньги. Держа деньги клиентов, они ссужают их другим предприятиям и частным лицам в качестве бизнес — кредитов и закладных . Они делают это с целью и надеются получить более высокую сумму процентов по деньгам, чем сумма, которую они выплачивают своим клиентам в виде процентов.

В области депозитарных учреждений существуют три разных типа. Это коммерческие банки, сберегательные учреждения и кредитные союзы. Все они рассчитывают на депозиты своих клиентов, чтобы получить свои первичные источники финансирования.

Коммерческие банки оказываются коммерческими предприятиями, представляющими крупнейшие депозитные учреждения. Эти мега банки зачастую предоставляют широкий спектр услуг для бизнеса и потребителей в форме коммерческого и потребительского кредитования, расчетных и сберегательных счетов, депозитных сертификатов, инвестиционных продуктов и кредитных карт. Их цели в получении входящих депозитов состоят в том, чтобы предложить их другим клиентам в форме кредитов на недвижимость, коммерческих кредитов и ипотечных кредитов.
Со сберегательными учреждениями они также предназначены для прибыльных предприятий, называемых сберегательными и кредитными учреждениями. Они концентрируют свои усилия в основном на потребительском ипотечном кредитовании, хотя они также предоставляют коммерческие кредиты и потребительские кредитные карты. Клиенты вносят свои деньги на счет. Это покупает акции внутри фирмы. В течение одного финансового года сберегательные учреждения могут одобрить 710 кредитов на недвижимость, 250 000 кредитов на личные и автомобильные кредиты и 75 000 кредитов на ипотеку. Затем они собирают проценты по всем этим различным кредитам, часть которых выплачивает проценты по вкладам своих клиентов.
Кредитные союзы довольно сильно отличаются от двух предыдущих типов. Они не для групп прибыли, которые вместо этого концентрируют свои усилия на обслуживании клиентов. Клиенты вносят свои депозиты на счет. Это очень похоже на покупку акций в кредитном союзе. Доходы кредитного союза регулярно распределяются среди клиентов в виде дивидендов.

Основные функции

Система предусматривает создание одного или нескольких депозитариев для хранения ценных бумаг инвесторов в электронной форме.
Депозитарий функционирует через своих агентов, которые называются Депозитарными участниками.
Инвестор, желающий воспользоваться услугами Депозитария, должен открыть счет получателя в депозитарии через участника.

Взаимоотношения депозитария и депонента

Кто такие депоненты?

Обычно депонентом выступает банк или финансовое учреждение, которое обладает некоторыми ценными бумагами, такие как акции, облигации, золото и так далее.

Таким образом, как правило, хранители участвуют в сбережении ценных бумаг или акций. Это могут быть банки, которые держат ценные бумаги. Например, банк Альфа — Банк, владеющий акциями от имени пользователя.

Таким образом, пользователь имеет 1000 акций компании, и эти акции принадлежат банку Альфа — Банк. Здесь банк Альфа — Банк выступает хранителем этих акций или ценных бумаг.

Кто такие депозитарии?

Депозитарии называются те, кто обладает ценными бумагами, а также юридически владеет ими. Хранители не обладают законным правом собственности них.

В чем разница между этими двумя понятиями?

Чтобы понять это, можно привести пример. Если хранитель А передает ценные бумаги хранителю В и для этих бумаг Депозитарием приходится Х, то на уровне депозитария суммарная цена бумаг остается такой же, но на уровне Хранителя хранитель А увидит уменьшение количества ценных бумаг. В то время как хранитель B увидит увеличение количества ценных бумаг.

Итак, продолжая приведенный выше пример Альфа — Банка, если пользователь теперь владеет теми же бумагами, что и другой банк, например, банк Открытие, то депозитарий остается тем же, даже если хранитель изменился.

Гарантия сохранности акций депонента и сохранение его прав на акции, описываемые в депозитарии, защищаются законами Российской Федерации. Так, вспоминая ст. 7 Федерального закона от 22.04.96 No 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон No 39-ФЗ), составление депозитарного документа не сохраняет за собой переход к депозитарию права собственности на акции депонента. Если другое не учитывается федеральными законами или документом, депозитарий не может осуществлять различного рода действия с акциями депонента иначе как по поручению депонента. Также правилами указано, что на акции депонентов не может быть применено взыскание по обязательствам депозитария.

Что необходимо знать о депозитарии

Что такое депозитарий?

Депозитарий — это объект, такой как здание, офис или склад, в котором что-то хранится для хранения или защиты. Это может относиться к организации, банку или учреждению, которое владеет ценными бумагами и помогает в торговле ценными бумагами. Термин может также относиться к депозитарному учреждению, которое принимает валютные депозиты от клиентов.

Депозитарное учреждение предоставляет финансовые услуги физическим и юридическим лицам. Депозиты в учреждении включают ценные бумаги, такие как акции или облигации. Учреждение хранит ценные бумаги в электронной форме, также известной как учетная форма, или в дематериализованном или бумажном формате, таком как физический сертификат.

Инвестор, желающий приобрести драгоценные металлы, может приобрести его в форме физического слитка или в бумажной форме. Золотые или серебряные слитки или монеты можно приобрести у уважаемого дилера и хранить в стороннем хранилище. Инвестирование в золото через фьючерсные контракты не эквивалентно инвестору, владеющему золотом. Вместо этого золото должно инвестору. Трейдер или хеджер, желающие получить фактическую поставку по фьючерсному контракту, должны сначала установить длинную (купить) фьючерсную позицию и подождать, пока короткая (продавец) подаст уведомление о поставке. В случае фьючерсных контрактов на золото продавец обязуется доставить золото покупателю в дату истечения срока действия контракта. Продавец должен иметь металл, в данном случае золото, в утвержденном хранилище. Это представлено наличием утвержденных COMEX электронных депозитарных ордеров, которые необходимы для осуществления или получения доставки.

Пример депозитария — Euroclear

Euroclear — это клиринговая палата, которая выступает в качестве центрального депозитария ценных бумаг (ЦДЦБ) для своих клиентов, многие из которых торгуют на европейских биржах. Большинство его клиентов состоят из банков, брокеров-дилеров и других учреждений, профессионально занимающихся управлением новыми выпусками ценных бумаг, созданием рынков, торговлей или владением самыми разными ценными бумагами. Euroclear осуществляет расчеты по внутренним и международным сделкам с ценными бумагами, включая облигации, акции, деривативы и инвестиционные фонды. В систему приняты более 190 000 национальных и международных ценных бумаг, охватывающих широкий спектр международных долговых инструментов с фиксированной и плавающей ставкой , конвертируемых облигаций , варрантов и акций. Это включает в себя внутренние долговые инструменты, краткосрочные и среднесрочные инструменты, акции и инструменты, связанные с акциями, а также международные облигации с основных рынков Европы, Азиатско-Тихоокеанского региона, Африки и Америки.

Типы депозитариев

Три основных типа депозитных учреждений — это кредитные союзы , сберегательные учреждения и коммерческие банки. Основным источником финансирования этих учреждений являются депозиты клиентов. Депозиты и счета клиентов застрахованы FDIC до определенных пределов.

Кредитные союзы — это некоммерческие компании, ориентированные на обслуживание клиентов. Клиенты вносят вклады на счет кредитного союза, что аналогично покупке акций этого кредитного союза. Доходы кредитного союза распределяются в форме дивидендов каждому клиенту.

Сберегательные учреждения — это коммерческие компании, также известные как сберегательные и кредитные учреждения. Эти учреждения ориентированы в основном на потребительское ипотечное кредитование, но могут также предлагать кредитные карты и коммерческие кредиты. Клиенты вносят деньги на счет, который покупает акции компании. Например, в течение финансового года сберегательное учреждение может утвердить 71 000 ипотечных кредитов, 714 кредитов на недвижимость, 340 000 кредитных карт и 252 000 авто и личных потребительских кредитов, получая при этом проценты по всем этим продуктам.

Коммерческие банки являются коммерческими компаниями и являются крупнейшим типом депозитных учреждений. Эти банки предлагают широкий спектр услуг для потребителей и предприятий, таких как проверка счетов, потребительские и коммерческие кредиты, кредитные карты и инвестиционные продукты. Эти учреждения принимают депозиты и в основном используют депозиты для предоставления ипотечных кредитов, коммерческих кредитов и кредитов на недвижимость.

Функции Депозитарных банков

Передача права собственности на акции со счета одного инвестора на счет другого инвестора при совершении сделки является одной из основных функций депозитария. Это помогает сократить объем бумажной работы при совершении сделки и ускорить процесс перевода. Еще одна функция депозитария заключается в том, что он устраняет риск хранения ценных бумаг в физической форме, такой как кража, потеря, мошенничество, повреждение или задержка поставок.

Депозитарные услуги также включают в себя расчетные и сберегательные счета, а также перевод средств и электронных платежей через онлайн-банкинг или дебетовые карты. Клиенты отдают свои деньги финансовому учреждению с уверенностью, что компания их держит, и отдают их, когда клиент запрашивает деньги.

Эти учреждения принимают деньги клиентов и со временем выплачивают проценты по ним. Держа деньги клиентов, учреждения предоставляют их другим людям или предприятиям в форме ипотеки или бизнес — кредитов и генерируют больший процент с денег, чем процент, выплачиваемый клиентам.

Плюсы и минусы депозитарных банков

Преимущества депозитарной системы:

Сертификаты акций при дематериализации аннулируются и не возвращаются инвестору. Акции, представленные дематериализованными сертификатами акций, являются взаимозаменяемыми, поэтому номера сертификатов и отличительные номера аннулируются и перестают действовать.
Это позволяет обрабатывать торговлю акциями и осуществлять переводы в электронном виде без привлечения сертификатов акций и документов о передаче, тем самым устраняя бумажную работу, связанную с торговлей на основе сценариев и системой передачи акций.
Передача дематериализованных ценных бумаг является немедленной и в отличие от случая физической передачи, когда о смене владельца необходимо сообщить компании, чтобы она была зарегистрирована как таковая, в случае передачи в дематериализованной форме бенефициарное право собственности будет передано, как только акции переводятся с одного счета на другой.
Инвестор также освобождается от таких проблем, как плохая доставка, поддельные сертификаты, судебные разбирательства по акциям, различие подписей передающей стороны и тому подобное.
Нет необходимости заполнять форму перевода для передачи акций и проставлять штампы передачи акций.
Экономия времени и средств за счет исключения размещения сертификатов.
Устранена угроза потери сертификатов или мошеннического перехвата сертификатов при перевозке, что вызывает беспокойство у инвесторов.

Недостатки / Проблемы Депозитарной Системы

Некоторые недостатки, связанные с депозитарной системой, были известны заранее. Но поскольку преимущества перевешивали недостатки дематериализации, депозитарной системе было дано добро.

Отсутствие контроля: торговля ценными бумагами может стать неконтролируемой в случае дематериализованных ценных бумаг.

Необходимость более строгого контроля. Регулятор рынка капитала обязан внимательно следить за торговлей дематериализованными ценными бумагами и следить за тем, чтобы торговля не наносила ущерба инвесторам. Роль ключевых игроков рынка в случае дематериализованных ценных бумаг, таких как биржевые маклеры, должна контролироваться, поскольку они способны манипулировать рынком.

Сложность системы: необходимо подтвердить несколько нормативных рамок, включая Закон о депозитариях, Регламенты и различные Законы о прощаниях различных депозитариев. Кроме того, соглашения заключаются на разных уровнях в процессе дематериализации. Это может вызвать беспокойство у инвестора, желающего простоты с точки зрения операций с дематериализованными ценными бумагами.

Помимо вышеупомянутых недостатков, впоследствии были обнаружены некоторые другие проблемы с системой. С новыми правилами люди находят все больше лазеек в системе. Вот некоторые примеры злоупотреблений и мошеннических действий:

Действующие правила запрещают несколько заявок или заявок от одного человека. Но инвесторы открывают несколько счетов и подают несколько заявок на подписку на IPO в надежде получить распределение акций.
Некоторые перечисленные компании получили дубликаты акций после того, как оригиналы были переданы в залог банкам, а затем продали дубликаты на вторичном рынке, чтобы получить прибыль.
Промоутеры некоторых компаний дематериализовали акции сверх уставного капитала компании.
Некоторые инвесторы пообещали акции банкам и получили те же акции, которые были переизданы как дубликаты.
Существует неоправданная задержка в урегулировании жалоб инвесторов на участников депозитария. Это связано с тем, что не существует единого органа, который бы отвечал за обеспечение полного соблюдения этими компаниями.

Основные законы, регулирующие депозитарную деятельность

Инструкция ЦБ РФ «Правила ведения учета депозитарных операций кредитных организаций в Российской Федерации», № 44;

Депозитарное функционирование банков определяется некоторыми определенными законами:

Постановление Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг «Об утверждении положения о депозитарной деятельности в Российской федерации, установлении порядка введения его в действие и области его применения», № 36;
O Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», № 39 – ФЗ

Действия с ценными бумагами подразумевают запись этих бумаг и запись прав на них. На сегодняшний день, в нашей стране сформировалась трехступенчатая система учета.

Первая ступень подразумевает включение регистратора, осуществляющего роли ведения реестра держателей именных ценных бумаг.

На следующей ступени включается депозитарий (в составе банка или отдельное юридическое лицо), связанный с регистратором при помощи открытия счета номинального обладателя, учитывающий права своих пользователей на ценные бумаги.

На третьей ступени системы действуют расчетные депозитарии торговых систем, выполняющие комплексные депозитарные услуги профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Важно! По всем вопросам, если не знаете, что делать и куда обращаться:

Звоните 8-800-777-32-16.

Бесплатная горячая юридическая линия.

yurlitsa.ru

Спецдепозитарий Сбербанка — Публикация — Место специализированного депозитария в инфраструктуре финансового рынка

Место специализированного депозитария в инфраструктуре финансового рынка

Елена Ильина, Генеральный директор ООО «Спецдепозитарий Сбербанка»

Депозитариум №12 2013

Место специализированного депозитария в инфраструктуре финансового рынка

В последние два года в рамках программы по созданию в России международного финансового центра произошло много серьезных изменений в инфраструктуре рынка. Они привели к переосмыслению функций инфраструктурных организаций, в число которых входят специализированные депозитарии. Темой данной статьи является анализ роли и функций спецдепозитариев, а также обсуждение возможных изменений их функционала в будущем.[1]

Развитие инфраструктуры и политика в области регулирования финансового рынка

Объединение ММВБ и РТС привело к появлению Московской Биржи — безусловного лидера биржевой торговли в России. Переход от режима расчетов Т+0 с полным преддепонированием к принятому в мире режиму расчетов Т+2 с частичным преддепонированием, допуск к биржевой торговле иностранных финансовых инструментов, интенсивное развитие срочного рынка, реформа листинга и иные новации, несмотря на все проблемы переходного периода, стали долгожданными переменами в области биржевой торговли.

Принятие Закона «О клиринге», развитие Национального клирингового центра (НКЦ) и начало выполнения им функций центрального контрагента на фондовом и срочном рынках, также явились важными шагами в создании современной инфраструктуры.

Существенные изменения произошли в учетной системе. Объединение двух расчетных депозитариев — НРД и ДКК — привело к появлению в России центрального депозитария, который получил признание в качестве «приемлемого депозитария» в соответствии с критериями и требованиями, установленными правилом 17f-7 [2]американского Закона об инвестиционных компаниях 1940 г. Значительная доля активов российского фондового рынка оказалась сконцентрированной в центральном депозитарии. Расчеты стали дешевле и эффективнее. Издержки участников уменьшились. Система упростилась и стала гораздо более понятной, прозрачной и приближенной к международным стандартам, что создало определенные предпосылки для роста инвестиций. Была, наконец, реализована концепция иностранного номинального держателя. Крупнейшие международные депозитарно-клиринговые системы Euroclear и Clearstream открыли счета в центральном депозитарии России, что привело к качественному улучшению состояния рынка госбумаг. Начал работу торговый репозиторий, НРД приступил к присвоению кодов LEI — международных идентификаторов юридических лиц.

Очень важным стало кардинальное изменение концепции регулирования финансовых рынков, выразившееся в ликвидации ФСФР России и передаче ее функций Банку России. В результате Центральный банк стал мегарегулятором финансового рынка. Однако реформу финансовых рынков,

В том числе реформу учетной системы, нельзя считать законченной.

Появление центрального депозитария сыграло важнейшую роль в структуризации учетной системы, но не завершило ее. Необходимость снижения издержек и нарастающая международная конкуренция неизбежно приведут к дальнейшему развитию инфраструктуры и переосмыслению функций инфраструктурных организаций, в том числе и спецдепозитариев.

Банк России инициировал разработку ключевых ориентиров политики в области регулирования финансовых рынков и получил от участников предложения по этому вопросу. 28 ноября 2013 г. на площадке рабочей группы по созданию международного финансового центра состоялось обсуждение, по итогам которого было представлено 223 предложения. Приведем те из них, которые в наибольшей степени затрагивают функции спецдепозитариев:

Создание актуальной нормативной базы для проведения ежедневной оценки стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов.
Реформа контроля качества активов (требования к структуре всех активов и контроль их реальной надежности).
Раннее обнаружение ухудшения финансового состояния и установление жестких сроков финансового оздоровления и мониторинга.
Формирование показателей отчетности негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и мониторинга рынков обязательного пенсионного страхования и негосударственного пенсионного обеспечения.
Подготовка и принятие нормативно-правовых актов, наделяющих регистраторов и спецдепозитариев компетенцией администратора пенсионных фондов.
Подготовка и принятие нормативно-правовых актов, наделяющих спецдепозитарии функциями администратора паевых инвестиционных фондов (ПИФ).

Функции современных спецдепозитариев

Первый спецдепозитарий появился 18 лет назад, в 1995 г. Организуя институт спецдепозитариев для контроля управляющих компаний ПИФ, государство во многом опиралось на практику европейских стран. Его целью было создание независимого контролера, который, действуя на социально важном и потенциально опасном рынке коллективных инвестиций, обеспечивал бы не- зависимый контроль, гарантировал его стабильность и отсутствие в будущем социальных потрясений, вызываемых МММ и аналогичными организациями.

Институт спецдепозитариев развивался вместе с ростом рынка коллективных инвестиций и к настоящему времени полностью доказал свою необходимость. Количество спецдепозитариев увеличивалось, у них появлялись новые клиенты: НПФ и их управляющие компании, саморегулируемые организации (СРО) и эмитенты ипотечных облигаций. В ближайшее время в число клиентов будут включены и страховые компании. На сегодняшний день, по официальным данным, насчитывается 44 спецдепозитария.

Не будем углубляться в историю становления спецдепозитариев, а попытаемся разобраться, что они представляют собой сегодня и каковы перспективы их развития.

Основная задача специализированного депозитария — повышение надежности финансовых рынков путем контроля состояния активов, соответствия их состава и структуры требованиям нормативных актов и законности проведения операций с активами, находящимися под управлением клиентов спецдепозитария. То есть контроль со стороны спецдепозитария должен уберечь коллективных инвесторов от потерь в результате ошибочной (либо злонамеренной) инвестиционной стратегии или действий его клиентов.

Фактически государство делегирует обязанности контроля спецдепозитарию и, используя одновременно нормативные и рыночные механизмы взаимодействия между контрагентами, формирует сбалансированную систему взаимоотношений всех участников рынка. Исходя из западного опыта и истории развития спецдепозитарных услуг в России, можно определенно сказать, что такой институт необходим. А регулярное принятие государством решений о расширении сферы деятельности спецдепозитариев говорит о том, что данный институт сложился и является эффективным. Однако нет предела совершенству, и спецдепозитарии должны стать институтами, не только обеспечивающими повышение надежности и стабильности рынков, но и способствующими совокупному снижению издержек их участников.

Спецдепозитарии принимают от своих партнеров информацию о совершенных или планируемых сделках, первичные документы и сведения о состоянии активов. В ряде случаев от спецдепозитария требуется согласие на совершение сделок. Получая и обрабатывая всю эту информацию, спецдепозитарий делает заключение о соответствии состояния активов и совершенных или совершаемых операциях требованиям законодательства, дает или не дает согласие на совершение сделок, а в случае выявления несоответствий передает клиенту требования об устранении нарушений, контролируя затем исполнение этих требований, уведомляя об этом регулятора. Кроме того, на основе полученной информации спецдепозитарий составляет отчетные материалы, которые могут быть использованы клиентами для своих нужд или для предоставления в соответствующие органы.

У спецдепозитариев есть и другие учетные функции, не связанные напрямую с контрольной. Во-первых, спецдепозитарии являются полноценными депозитариями, в которых их клиенты обязаны хранить принадлежащие им ценные бумаги, а во-вторых, они могут выполнять функции регистраторов, осуществляя ведение реестров владельцев паев управляющих компаний.

Не все спецдепозитарии работают одинаково. Вследствие неоднозначности трактовок законодательства даже при полном соблюдении требований всех нормативно-правовых актов действовать можно по-разному.

На наш взгляд, современный спецдепозитарий должен находиться в партнерских отношениях со своими клиентами, при этом строго соблюдая закон и ограждая своих клиентов от совершения нарушений. Если нарушение состоялось, то спецдепозитарий должен действовать в полном соответствии с требованиями законодательства. Однако стремиться надо не к фиксации нарушений, а к выявлению

потенциальных опасностей их осуществления, ставящих под угрозу законность действий партнера. Спецдепозитарий должен предупреждать партнера о таких опасностях и содействовать недопущению нарушения требований законодательства. Такой подход больше способствует стабильности системы, нежели простая констатация факта нарушения.

Другой отличительной чертой современной организации работы в спецдепозитарии является высокая технологичность процессов, оптимальное построение бизнес-процессов, направленное на эффективность работы при минимальных издержках.

Для того чтобы воплощать в жизнь эти принципы, необходим максимально высокий уровень автоматизации всех технологических процессов, в том числе взаимодействия с клиентами. Чрезвычайно важно обеспечить удобство и надежность осуществления контроля. Система должна быть ориентирована на автоматическую обработку всех бумажных документов, обеспечивать безбумажную реализацию внутренних процессов и в то же время оставаться гибкой и легко настраиваемой. Эти два свойства сочетать непросто, но стремиться к этому необходимо. Автоматизация контроля позволяет уменьшить число ошибок, сократить издержки партнера на взаимодействие со спецдепозитарием и снизить стоимость услуг спецдепозитария. Чем более профессионально работает спецдепозитарий со своими клиентами, тем выше его шансы на успех. Современный спецдепозитарий должен быть внимателен к интересам партнера, оказывать ему профессиональную поддержку в развитии бизнеса, быть надежным, хорошо автоматизированным и технологичным.

Спецдепозитарий как инструмент снижения издержек рынка

Любые изменения должны приводить к повышению привлекательности финансовых рынков для инвесторов. Одна из важнейших задач инфраструктуры — снижение совокупных издержек всех субъектов рынка без ущерба качеству оказываемых услуг. Спецдепозитарий может сыграть в этом свою роль. Осуществление спецдепозитарием клиентоориентированного и высокотехнологичного контроля требует достаточно крупных финансовых вложений, и средняя стоимость услуг спецдепозитариев уже определена рынком. Вместе с тем необходимо стремиться к тому, чтобы спецдепозитарий стал не только инструментом повышения надежности, но и способствовал снижению издержек. Следует расширять функции спецдепозитариев, в значительной степени смещая их в сторону традиционных для Запада администраторов фондов.

Первым шагом в этом направлении должна стать ликвидация дублирования учета в спецдепозитариях и у их клиентов, а также параллельного предоставления отчетности регулятору.

Для решения этих задач необходимо оставить за спецдепозитарием всю работу по следующим направлениям:

учет активов;
отражение и исполнение операций;
формирование отчетности для контролирующих органов.

При этом следует исключить этот функционал из деятельности НПФ и их управляющих компаний, управляющих компаний ПИФ, СРО, а в дальнейшем и страховых компаний.

В таком случае клиенты спецдепозитариев сфокусировались бы на решении своих основных задач, избавившись от рутинной работы.

В настоящее время Закон «Об инвестиционных фондах» разрешает спецдепозитариям вести бухгалтерский учет имущества ПИФ, однако эта норма не подкреплена возможностью возложения всей ответственности за выполнение таких работ на спецдепозитарий. Для того чтобы управляющие компании решились передать спецдепозитарию свои обязанности по ведению учета и передаче отчетности контролирующим органам, необходима возможность разумного разделения ответственности за совершаемые каждой стороной действия. До тех пор пока за возможные ошибки спецдепозитария полную ответственность несет управляющая компания, дублирование учета будет продолжаться.

Чтобы избавиться от дублирования учетных и отчетных функций и добиться снижения издержек, необходимо осуществить системное улучшение законодательной базы, регулирующей рынок коллективных инвестиций. Спецдепозитарию должны быть предоставлены права и одновременно возложена адекватная административная и финансовая ответственность, снятая при этом с управляющей компании. Пока такие изменения не внесены, отказ от дублирования функций и, соответственно, снижение суммарных издержек рынка невозможны.

Опыт аналогичных организаций за рубежом — администраторов фондов — показывает, что концентрация в крупных специализированных центрах учетных и близких к ним технических услуг способствует повышению эффективности работы участников рынка и снижению их совокупных издержек. Почему бы и нам не пойти этим путем, разумеется, принимая во внимание особенности нашего рынка?

Коротко упомянем и другие, менее традиционные области взаимодействия между спецдепозитарием и его партнерами, которые, на наш взгляд, могут иметь определенные перспективы:

Спецдепозитарий мог бы не только стать инструментом контроля статического состояния компаний, но и отслеживать динамику финансового оздоровления путем контроля параметров исполнения процедуры оздоровления, определенной регулятором, и передавать информацию о нем в контролирующие органы.
Можно сделать контроль спецдепозитария более разносторонним и анализировать не только соответствие требованиям законодательства, но и другие необходимые параметры (например, соответствие дюрации активов и пассивов).

Но это дело будущего, а готовиться к отказу от дублирования учетных функций нужно уже сейчас.

Какими должны быть спецдепозитарии

Спецдепозитарий в рамках осуществления своей основной контрольной функции находится между участниками рынка и регулятором. Фактически спецдепозитарий является частной организацией, решающей за счет рынка государственную задачу — повышение надежности. Спецдепозитарий должен быть надежной организацией, поскольку хранит активы клиентов, несет с ними солидарную финансовую ответственность, и от него требуется объективность и независимость в принятии решений. Спецдепозитарий либо его учредители должны быть хорошо капитализированы. Соответственно, спецдепозитарий должен иметь прозрачную структуру собственности. Это позволит участникам рынка быть уверенными в сохранности своих активов и в достаточности финансового потенциала спецдепозитария. А регулятор сможет доверять ему.

Для успешного выполнения своих задач спецдепозитарий должен быть «вне подозрений». Сама возможность наличия «ненадежных» спецдепозитариев подрывает основы существования этого института. Контролер не может быть сомнительным. Контроль деятельности спецдепозитариев должен быть тщательным и жестким, а лицензионные требования — повышенными. Спецдепозитариев не может быть много, и они должны быть безупречны.

1 Статья подготовлена по материалам выступления на Х Федеральном инвестиционном форуме. Москва, 15 ноября 2013 г.

2 Правило 17f-7 американского Закона об инвестиционных компаниях 1940 г. обязывает инвестиционные компании (фонды) хранить свои иностранные активы в «приемлемом депозитарии». Более подробно с требованиями, установленными этим правилом, можно ознакомиться на сайте НРД (www.nsd.ru/ru/about/rule_17f_7).

№ 11–12 (129–130)

www.sberbank-fa.ru

Депозитарная деятельность

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав собственности на ценные бумаги.

Депозитарную деятельность на рынке ценных бумаг вправе осуществлять юридические лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг при наличии лицензии на право осуществления данной деятельности, выданной Федеральной службой по финансовым рынкам РФ (ФСФР).

На практике, в зависимости от оказываемых услуг, депозитарии делятся на:

1) Расчетный депозитарий – депозитарий, обслуживающий организованные рынки ценных бумаг, депонентами которого являются, как правило, брокеры, дилеры, работающие в организованных торговых системах и имеющие договор на обслуживание операций, осуществляемых в этих торговых системах.

2) Кастодиальный депозитарий – депозитарий, не обслуживающий организованные рынки ценных бумаг (торговые системы), депонентами которого, как правило, являются инвесторы, не осуществляющие брокерской и дилерской деятельности.

Кастодиальные депозитарии можно разделить на два подтипа:

а) Специализированный кастодиальный депозитарий – это кастодиальный депозитарий, который не совмещает депозитарную деятельность с брокерской или дилерской деятельностью. На российском фондовом рынке, в частности, этот вид депозитариев представлен специализированными депозитариями паевых инвестиционных фондов.

б) Неспециализированный кастодиальный депозитарий – это кастодиальный депозитарий, который совмещает депозитарную деятельность с брокерской или дилерской деятельностью.

Существуют характерные признаки, по которым можно различить «расчетные» депозитарные и «кастодиальные» депозитарные организации.

По основным задачам и функциям:

Задачей расчетного депозитария является организация и стандартизация учета прав и учета перехода прав на ценные бумаги, в целях ускорения процесса их обращения при торговли ими, а также снижения возможных рисков, учет информации об обременении обязательствами ценных бумаг, учитываемых в депозитарии; получение от эмитентов, распределение и перечисление на денежные счета клиентов доходов по ценным бумагам; погашение ценных бумаг; взаимодействие с клиринговыми и расчетными системами с целью обеспечения расчетов по сделкам с ценными бумагами, регистрация в качестве номинального держателя в реестре владельцев именных ценных бумаг эмитента.

Задачей кастодиана является предоставление клиенту широкого спектра персонифицированных в зависимости от запросов клиента услуг, связанных с обеспечением учета прав и учета перехода прав на ценные бумаги клиента, при совершении сделок с ценными бумагами, получении данных по сделке, их проверке, вводе в систему учета ценных бумаг; проверке счетов клиента на предмет наличия на них необходимого количества ценных бумаг/денежных средств для исполнения сделки; получении подтверждения о клиринге и расчете сделок при поставке против платежа от депозитарно-клиринговой системы в случае, если таковая используется; осуществлении перерегистрации ценных бумаг в реестре или депозитарии на имя покупателя или его кастодиана в случае, если не используется депозитарно-клиринговая система; обеспечении процесса получения/перевода денежных средств в обмен на поставленные/проданные ценные бумаги, обслуживание корпоративных действий эмитента; расчет стоимости инвестиционного портфеля клиента; инвестиционное консультирование; краткосрочное кредитование ценными бумагами.

По обслуживаемым клиентам:

Учредителями и клиентами расчетного депозитария как правило являются лишь профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие в том числе и кастодиальные функции, которые учитывают в депозитарии собственные ценные бумаги и на счету номинального держателя ценные бумаги своих клиентов. Услуги расчетного депозитария стандартизированы и не предполагают индивидуального подхода к клиенту.

Клиентами кастодиана являются непосредственно инвесторы: институциональные инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании, предприятия и частные лица. В отличие от расчетного депозитария здесь присутствует индивидуальный подход к каждому из клиентов, который может проявляться в дифференциации сроков, объема и форматов предоставления отчетности клиенту, персонифицированном информационном обеспечении, открытии и ведении счетов в указанных клиентом валютах и т.д. Специфика взаимоотношений клиента и кастодиана отражается в договоре между ними, который в отличие от договора с расчетным депозитарием может не являться стандартным.

Подавляющее большинство российских депозитариев-кастодианов являются отделами коммерческих банков. Коммерческие банки первыми из российских участников фондового рынка стали оказывать своим клиентам услуги по хранению и учету прав на ценные бумаги путем создания специализированных депозитарных отделов, численность сотрудников которых в целом колеблется от 3 до 20 человек.

Особое место в инфраструктуре отечественного фондового рынка занимают специализированные депозитарии паевых инвестиционных фондов (ПИФов).

Специализированный депозитарий обязан осуществлять хранение ценных бумаг и иного имущества, составляющего имущество паевого инвестиционного фонда, и вести учет прав на такие ценные бумаги и иное имущество обособленно от принадлежащих данному специализированному депозитарию и/или его клиентам ценных бумаг и иного имущества.

Для специализированного депозитария паевого инвестиционного фонда функция ответственного хранения включает также задачу контроля за тем, чтобы ценные бумаги (активы фонда) изымались из состава активов лишь в обмен на денежные средства или по другим основаниям, соответствующим законам (нормам) и/или правилам фонда. И наоборот, – чтобы снимаемые с расчетного счета фонда денежные средства адекватно обменивались на соответствующие задачам фонда активы.

К основным функциям специализированного депозитария относятся:

учет имущества, составляющего ПИФ;
хранение имущества, составляющего ПИФ, а также документации, относящейся к функционированию фонда;
контроль за соблюдением управляющей компанией законодательства, требований нормативных актов ФСФР и правил ПИФов.

Специализированный депозитарий не может совмещать свою деятельность с профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг в качестве брокера, дилера или управляющего, за исключением случаев осуществления деятельности в качестве брокера или дилера на рынке государственных ценных бумаг.

Особенность деятельности специализированного депозитария продиктована тем, что классические депозитарные функции хранения и учета дополнены контрольными функциями. Причем специфика проявляется не просто в появлении некого нового вида деятельности, но и в предъявлении дополнительных требований к функциям хранения и учета.

studfiles.net

новые возможности 25.03.15 – публикации в СМИ компании «ИНФИНИТУМ»

25.03.2015

Черкасский Б.В.

Советник генерального директора

ОАО «Специализированный депозитарий «ИНФИНИТУМ»

Нелегкие времена не должны быть поводом для уныния. Если мы хотим выжить и развиваться, то необходимо не только снижать издержки, но также искать новые направления развития. Депозитарии и спецдепозитарии по сути своей консервативные организации — они обязаны обеспечить сохранность активов клиентов в любой ситуации. Но обеспечение высокого уровня надежности не должно мешать развитию новых услуг. Иначе нас ждет застой и деградация.

1.Надо ли развивать кастодиальные сервисы в спецдепозитарии?

Спецдепозитарии в России — своеобразные институты. Они стали результатом суверенного нормотворчества. Судя по всему, прямых аналогов нашим спецдепозитариям на развитых рынках нет. Основная функция спецдепозитария — контроль состояния активов и действий своих клиентов на предмет соответствия законодательству. В этом спецдепозитарии чем-то схожи с западными «администраторами фондов», хотя до сих пор выполняют далеко не все их функции. С другой стороны, спецдепозитарии обладают уникальным свойством, не присущим администраторам фондов — они являются кастодианами своих клиентов и, соответственно, хранят принадлежащие им ценные бумаги.
Хорошо это или плохо? Надо ли сохранять функции российских спецдепозитариев или стоит переходить к традиционной западной модели? Непростой вопрос, на который нет однозначного ответа. Но что точно не нужно сейчас, так это делать резкие движения. И так всем непросто.
Как бы-то ни было, в настоящее время спецдепозитарии выполняют функции кастодианов. И это надо делать хорошо и эффективно. Чем лучше работает в этом качестве спецдепозитарий, тем меньше вероятность, что в будущем, если хранение ценных бумаг в спецдепозитарии перестанет быть обязательным, клиент переведет свои активы другому кастодиану.
Стать хорошим кастодианом непросто. Каждый спецдепозитарий должен для себя решить, хочет ли он развивать кастодиальные сервисы или будет уделять им внимание «по остаточному принципу», как это сейчас происходит во многих спецдепозитариях.

2.Нужен ли клиентам спецдепозитария доступ к иностранным ценным бумагам?

Предоставление своим клиентам возможности приобретать и хранить любые интересующие их активы характеризует хорошего кастодиана. Однако не все так просто. Если, вдруг, завтра клиент захочет купить, например, гондурасские облигации, то мало шансов на то, что послезавтра спецдепозитарий сможет такую возможность предоставить. Обеспечение доступа к иностранным рынкам требует работы по открытию счетов депо в соответствующих депозитариях, а это далеко не всегда просто. Мы не будем досконально разбирать все возможные пути предоставления такого доступа. Это предмет для детального рассмотрения в отдельном материале. Кратко обсудим некоторые моменты ниже, а сейчас ограничимся констатацией факта, что диверсификация активов и возможность покупать иностранные ценные бумаги — это, вообще говоря, хорошо. Если кастодиан предоставляет такую возможность своим клиентам в необходимом для них объеме, то это хороший кастодиан. И пусть сейчас далеко не все УК и НПФы готовы приобретать зарубежные активы, но время идет, и рано или поздно это станет естественным требованием. Значит, начинать готовиться надо уже сейчас.

3.Цель — региональный кастодиан

Самые популярные иностранные рынки — это рынки еврооблигаций. Они, в целом освоены. Для того, чтобы получить доступ к еврооблигациям достаточно иметь счет в одной из международных депозитарно-клиринговых организаций: Евроклире или Клирстриме. Такие счета имеет НРД и большинство крупных российских банков, таких как ВТБ, ВЭБ, Сбербанк, Юникредит и другие. Масштабы и особенности бизнеса российских спецдепозитариев оставляет им немного шансов на открытие прямых счетов в международных депозитариях, но это и не обязательно. Хранить еврооблигации клиентов спецдепозитарии могут на счетах, открытых в НРД или у одного из российских кастодианов. Нельзя сказать, что во взаимодействии с Евроклиром и Клирстримом идеал достигнут. Многие сервисы этих организаций, такие как, например, кредитование ценными бумагами, для российских участников рынка недоступны, поскольку обладатели счетов в этих организациях не «транслирует» такие услуги для своих депонентов. Но как бы то ни было, еврооблигации доступны клиентам российских спецдепозитариев.
В последнее время внимание управляющих компаний начинают привлекать ценные бумаги соседних стран. До известных событий интерес вызывал украинский рынок, несмотря на сложность доступа к нему. Определенный интерес вызывают рынки Казахстана, Белоруссии и других стран «ближнего зарубежья». Разного рода события, происходящие в наших странах, дают возможность тем, кто эти рынки понимает и чувствует, получать хорошие финансовые результаты. Однако обеспечить доступ к этим рынкам труднее, чем к рынку еврооблигаций. НРД имеет счета только в центральных депозитариях Казахстана, Украины. Белоруссии и Армении. При этом объем операций и опыт взаимодействия с партнерами по этим счетам ограничен. Российские банки и иные депозитарии также не могут похвастаться активностью в этой области, хотя несколько счетов депо в сопредельных странах ими было открыто. Самостоятельное открытие счетов спецдепозитариями возможно, но весьма непросто и требует затрат и усилий. Но, несмотря на все эти проблемы, надо шаг за шагом продвигаться вперед.
Перед «Инфинитумом» поставлена задача — стать региональным кастодианом. То есть, принимая во внимание интересы своих клиентов и выстраивая разумную тактику получения доступа к рынкам сопредельных государств, следует стремиться обеспечить доступ ко всем рынкам ценных бумаг государств нашего региона. Это весьма серьезная задача, не обещающая к тому же мгновенных финансовых успехов. Однако решить эту задачу возможно и, по нашему мнению, ее решение создаст прочную основу для развития кастодиального сервиса «Инфинитума», расширит возможности его клиентов и, как следствие этого, создаст условия для получения дополнительных доходов.
Особое внимание к рынкам соседних стран не означает игнорирование других регионов. По мере возникновения потребностей клиентов их тоже надо стремиться осваивать. Но взаимодействие с соседними государствами должно оставаться приоритетной задачей. Сейчас доступ к этим рынкам затруднен, и тот, кто сможет первым обеспечить качественный доступ к ним, несмотря на их ограниченные сегодня объемы, получит конкурентные преимущества.

4.Прагматизм тактических решений

Наличие «высоких целей» не означает, что к ним надо идти напролом. Невозможно сделать все и сразу. Тактику и последовательность действий надо выстраивать в соответствии с потребностями клиентов и имеющимися возможностями взаимодействия с соседними странами. Зависят эти возможности от множества факторов: особенностей законодательства, готовности идти навстречу партнерам, уровня развития рынка и многого другого. Можно, конечно, подождать, пока неторопливо идущие интеграционные процессы приведут к полной гармонизации наших рынков, которые, счастливо объединившись, станут единым. Вот только есть опасения, что ждать придется слишком долго.
Разумней участвовать, по мере возможности, в интеграционных процессах, но при этом, учитывая имеющиеся различия, выстраивать рабочие конструкции, позволяющие уже сегодня работать на рынках соседних государств. Там, где можно, нужно пользоваться счетами НРД, особенно если они обеспечивают необходимый уровень сервиса. Где-то можно будет открыть счет в Центральном депозитарии. Где-то, возможно, придется открыть счет у местного кастодиана. При создании сети депозитарных отношений не должно быть догм. Надо быть практичными и, что самое главное, в первую очередь, следовать интересам клиентов.

5.И, наконец, про Белоруссию

Подкрепим конкретным примером сказанные выше «общие слова». Один из клиентов «Инфинитума» отчетливо выразил желание покупать белорусские ценные бумаги. Белорусский рынок своеобразен, и жестко регулируется. Однако инфраструктурные элементы (биржа и центральный депозитарий) функционируют исправно, а в чем-то белорусы превзошли Россию. Например, закладные в Белоруссии выпускаются в электронной форме, а Минфин информирует центральный депозитарий о зарегистрированных выпусках посредством электронных сообщений. Но речь сейчас идет не о закладных и не об акциях (рынок акций для иностранцев пока что труднодоступен). Интерес могут представлять белорусские облигации, как корпоративные, так и государственные.
Обстоятельства сложились так, что «Инфинитум» еще в 2008 году для реализации конкретного проекта открыл корреспондентский счет в центральном депозитарии Белоруссии. С тех пор после завершения проекта счет был неактивен, но, тем не менее, сохранился. У НРД также есть счет в ЦД Белоруссии, но проблема использования этого счета состоит в том, что по договору НРД не имеет права учитывать белорусские ценные бумаги на счетах номинальных держателей. Поэтому для «Инфинитума» использование счета НРД оказалось невозможно, и было принято решение активировать собственный счет. Это удалось сделать благодаря эффективной помощи со стороны ЦД Белоруссии. В результате управляющая компания — клиент «Инфинитума» — смогла приобрести белорусские корпоративные облигации и включить их в состав своего ПИФа. Такое событие произошло впервые в истории белорусского и российского финансового рынка, и мы рассматриваем это как небольшой, но важный шаг вперед в реализации стратегии «Инфинитума».
Не следует думать, что все проблемы решены. Так, например, сейчас «Инфинитум» может зачислять на свой счет облигации, приобретенные только в результате совершения внебиржевых сделок. Этот вопрос чисто технический, в ближайшее время он будет разрешен и, надеюсь, к моменту выхода этой статьи мы сможем также учитывать облигации, зачисленные в результате биржевых сделок.
В соответствии с белорусскими нормативными актами каждая сделка, в результате которой ценные бумаги попадают на корреспондентский счет иностранного депозитария, должна быть согласована с Департаментом ценных бумаг Минфина Белоруссии. Конечно, это усложняет заключение и исполнение сделок, хотя на практике процесс взаимодействия Центрального депозитария и Департамента ценных бумаг хорошо налажен, и такое согласование происходит быстро. Белорусский регулятор высказался в пользу отмены такого согласования, и есть основание полагать, что это препятствие в ближайшем будущем будет устранено.
Другая проблема. Государственные облигации пока не могут быть зачислены на счет «Инфинитума», так как он не обладает статусом «уполномоченного депозитария», и такой статус в настоящий момент не может получить иностранная организация. Есть надежда, что и эта проблема также решится в обозримом будущем, хотя в этом случае, возможно, не так быстро.
Про белорусские акции, пока вообще говорить не приходится. Но тут не следует торопиться. Должно пройти время.
Хватает проблем и в России. Так, например, белорусские облигации сейчас фактически не могут быть включены в состав пенсионных резервов и пенсионных накоплений российских НПФов. Мы считаем, что было бы разумно пересмотреть это ограничение хотя бы для стран, входящих в ЕАЭС.
В общем, проблем много, но мы будем шаг за шагом последовательно двигаться к их разрешению. Цель — обеспечить эффективное взаимодействие с рынком ценных бумаг Белоруссии. Необходимо отметить, что со стороны белорусского регулятора есть понимание существующих проблем и необходимости их разрешения. А взаимодействие с белорусским Центральным депозитарием вообще проходит весьма конструктивно и с высоким уровнем взаимопонимания.
Организация взаимодействия с рынками соседних стран не может быть «искусством ради искусства». Это нужно делать только при наличии конкретных коммерческих интересов клиентов. Мы готовы внимательно рассматривать такого рода потребности наших клиентов и прилагать все необходимые усилия к их реализации.

Март 2015

http://www.rcb.ru/rcb/2015-02/270985/